Einfaches Geld und Immobilienmärkte

Der Einfluss von Geldpolitik und Kreditschwankungen auf die Immobilienmärkte

Abstract

„In come the waves: The worldwide rise in house prices is the biggest bubble in history. Prepare for the economic pain when it pops.“ Diese düstere Schlagzeile des „Economist“ aus dem Jahr 2005 war vollkommen angebracht, wenn man die globalen Häuser- und Kreditmärkte über die letzten Jahre hinweg betrachtet. Grafik 1 zeigt den dramatischen Anstieg und Fall der Häuserpreise in den Vereinigten Staaten und einigen ausgewählten europäischen Länder vom ersten Quartal 1997 bis zum zweiten Quartal 2012. Der U.S. Häusermarkt erreichte seinen Höhepunkt im ersten Quartal 2006, nach einem Anstieg von 137 %. Dieser ist jedoch noch relativ mild, verglichen mit dem Anstieg in Irland (266 %), Spanien (193 %), Großbritannien (187 %) sowie Griechenland (141 %) – wobei jedes dieser Länder seinen Höhepunkt zu einem etwas anderen Zeitpunkt erreichte. Mit dem Absturz der Häuserpreise in diesen Wirtschaften Mitte der 2000er Jahre hat sich ein wachsender Literaturstrang entwickelt, welcher diese großen Schwünge in den Häuserpreisen als Blase bezeichnet. Auch werden die starken Anstiege Anfang der 2000er Jahre oft durch irrationalen Überschwang erklärt, welcher wiederum die „Große Rezession“ der späten 2000er Jahre und somit die globale Finanz- und Wirtschaftskrise ausgelöst hat.